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紐約時報報導，目前全球處於「每種資產都漲」，也很可能「每種資產都泡沫化」的時代。環顧世界，幾乎每種資產都來到歷史高點，股票、債券、新興市場、已開發市場、都會辦公大樓、美國愛荷華州的農場，成交價都創新高，不過，這也意味再上漲的空間有限，因此投資人的投資報酬率都偏低。

在兩年前爆發債務危機的西班牙，投資人搶著買政府公債，最近殖利率已降至自一七八九年以來的最低點，投資人照樣接受。

在紐約，地址為華爾街一號的新藝術風格辦公大樓，今年五月以五點八五億美元成交，三個月前房地產業界才估價約四點六六億美元。

在法國，Numericable有線電視公司最近發行債券借到一百一十億美元，創史上最大筆垃圾債交易，一般而言垃圾債風險極高因此利率也偏高，但這筆交易利率只有百分之四點八七五。

這種樣樣都漲的現象源自兩股相關的力量。全球的存款超出企業的投資，同時，全球主要央行已連續六年維持低利率，而且還憑空印出更多鈔票來刺激經濟成長。

全球最大資產管理公司貝萊德的首席投資策略師孔睿思說：「我們所處的世界，已少有明顯便宜資產。你若要我說哪裡還有便宜可撿，我也說不出來。」

想獲得更高投資報酬率的投資人固然氣餒，但更大問題是，經濟接下來會如何？這種低投報率的情況還會持續多久？這種「樣樣都漲」的榮景何時結束？

自二○○八年全球金融危機以來，像美國國庫券這樣的安全資產僅以微利回報投資人。但過去這兩年，連高風險資產，像是股票、垃圾債券、房地產和新興市場債券的利潤都很薄。

想買美國公司的股票嗎？目前標準普爾五百指數成分股，每投資一美元，分得的公司獲利約五點五美分，兩年前是七點四美分。

買房地產？美國的辦公大樓和公寓大樓也漲多了，再上漲的空間有限。買海外資產？不只有西班牙和其他南歐國家的債券殖利率暴跌，新興市場債券的利率也偏低。巴西和馬來西亞政府公債利率只有百分之四左右。

「樣樣都漲」顯然有經濟風險，較好結果是全球經濟成長加速，使昂貴的資產看起來較合理，但也可能有一種或一種以上資產泡沫化，引發新經濟動盪。

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